2025년 9월, 국제통화기금(IMF)은 한국 경제에 대한 Article IV 미션 보고서를 발표했는데 이  보고서는 2026년한국의 실질 GDP 성장률을 약 1.8%로서 2025년  0.9%에서 반등하는 수치로 전망을 했다. IMF는 이 성장률 전망을 수출 회복, 민간소비 완만 회복, 금융 및 재정 정책 완화, 그리고 물가 안정을 요인으로 언급하였다.

특히 이 보고서는 한국 경제 성장의 핵심 동력으로 반도체를 중심으로 한 수출 회복을 강조하고 있으며, 노동시장과 내수 소비, 정책 여력 등 구조적 요소도 함께 고려했다.

수출 회복: 반도체 호황이 주도

IMF는 한국 수출의 회복이 2026년 경제 성장의 가장 큰 기여 요인이라고 평가했는데 여기에는 반도체 산업이 글로벌 수요 증가와 가격 상승에 힘입어 수출을 견인할 것으로 전망했다.

2025년 하반기부터 AI 서버 수요 폭증, 재고 정상화, 공급 제한 등의 요인이 겹치며 DRAM, NAND 플래시 가격이 각각 20~40% 상승했으며, HBM 등 고부가가치 메모리 가격은 전년 대비 50% 이상 인상되었는데 IMF는 이러한가격 상승이 단순한 수량 증가 이상의 총수출액 확대 효과를 가져올 것으로 보고, 한국 GDP 성장률에 약 1.0%포인트수준의 기여를 가정하였으나 이와 함께 “반도체 가격 회복이 예상보다 약할 경우 수출 기여도가 크게 낮아질 수 있다”고 언급하며, 수출 호황이 성장률 달성에 결정적 요소임을 분명히 명시했다.

민간소비의 완만한 회복과 제약 요인

IMF는 민간소비 역시 2026년는 완만하게 회복될 것으로 전망하였는데, 이는 실질임금 상승, 금리 인하, 정부 정책 지원을 전제로 하였다. 물가가 안정되어 실질임금이 증가하고, 통화 완화와 민생지원성 이전지출이 소비를 뒷받침할 것이라는 시나리오이지만, 여전히 현실적 제약이 존재하고 있다.

기업 임금 정책: 글로벌 경기 둔화와 수출기업 실적 압박으로 재계는 임금 인상을 제한하거나 동결할 가능성이 존재한다. 이는 실질소득 회복과 소비 심리 개선을 제한하고 있다.

가계부채 부담: 한국 가계부채 비중이 높아 금리 인하 효과가 제한적일 수 있으며, 이자 상환 부담이 소비 여력을 압박하는 한편,

정책 지원 효과 한계: 민생회복지원금 등은 일시적 소비 진작에 기여할 수 있지만, 장기적 내수 회복에는 한계가 있다고 언급하고 있다.

따라서 IMF가 전제한 민간소비 회복은 낙관적 시나리오에 해당하며, 개인적전망으로는 IMF의 예상보다는 더딘 회복에 그칠 가능성을 점쳐본다.

노동시장: 안정 속 구조적 제약

IMF는 노동시장을 안정적인 수준으로 평가하면서도 장기적 구조적 과제를 지적했다.

한국의 2025년 실업률은 약 3.2~3.4% 수준으로 유지되고 있는데 전반적인 고용 구조는 안정적이지만 청년층과 서비스업 분야의 고용 불균형이 존재하며, 고령화로 인한 노동력 부족은 장기적 성장 제약 요인이 된다고 지적하고 있다.

임금 상승과 노동 참여율 확대는 내수 소비 회복과 실질임금 전제 조건에 직결되지만, 글로벌 경기 둔화와 기업수익성 제한으로 임금 상승이 제한될 가능성이 높은 것으로 진단하고 있으며,  IMF 보고서 역시 “Wage growth may remain subdued if global demand weakens or corporate profitability is constrained”라는 문구로 이를 명확히 지적하고 있다.

정책적으로는 청년층과 고령층의 고용 참여 확대, 정규직과 비정규직 격차 완화, 노동시장 유연성 제고 등이 장기 성장 잠재력 확보를 위해 필요하다고 강조하고 있다.

물가 안정: 성장 전망의 전제

IMF는 한국의 소비자물가(CPI)가 2026년 단기적으로 약 2% 수준에서 안정될 것으로 전망했는데 국제 원자재 가격 안정, 원화 환율 변동 제한, 내수 수요 압력 제한 등이 물가 안정 전제 조건으로 제시했다. 특히 물가가 예상보다 상승하면 실질임금 증가폭이 줄어들고 소비 회복이 둔화될 수 있어, GDP 성장률 목표 달성에 부정적 영향을 미칠수 있다고 진단했다.

정책 환경과 구조적 대응

IMF는 한국정부가 통화 정책 완화와 일부 재정 지출 확대, 민생지원 정책과 내수 보완 등의 정책을 통해 경제회복을 지원할 수 있다고 평가했지만, 이러한 정책 효과는 단기적이며, 지속 가능한 성장으로 이어지기. 위해서는구조적 개혁과 노동시장, 생산성 제고가 병행되어야 하며 특히 고령화, 가계부채, 기업 투자 위축 등 구조적 문제를 해결하지 못하면 성장률 회복이 제한될 것으로 언급했다.

리스크 요인

IMF는 한국 경제 전망과 관련하여 하방 리스크를 명확히 언급했다.

미국 및 글로벌 경기 둔화는 수출 회복 지연이 가능할 수 있는 요소이며, 반도체 가격 조정은 수출 기여도 축소효과를, 금리 인하 지연은 소비 진작 효과 제한적이고 가계부채 부담은 내수 소비 회복 제한요소가 될 것으로 지적하는 한편 임금 동결 가능성은 실질임금 상승이 제한되어 소비 회복 둔화를 불러올 수 있다고 언급했다. 결국 IMF의 2026년 한국의 경제 성장 전망은 낙관적 시나리오이며, 하방 위험 발생 시 성장률은 목표치 1.8%를밑돌 가능성이 높을 것으로 개인적으로는 생각하며 대략 1.6~1.8% 정도가 되지 않을까 조심스럽게 예측해본다.

IMF의 한국 보고서는 한국 경제가 2026년에 수출 회복과 내수 진작 정책을 기반으로 완만한 성장을 달성할 수있을 것으로 전망하고 있는데, 수출 호황, 특히 반도체 가격 상승이 주요 성장 동력으로, 민간소비 회복은 실질임금 상승과 정책 지원을 전제로 하고 있으며, 노동시장 안정은 유지되지만 구조적 제약 이 존재함과 동시에 물가 안정은 전망 달성의 전제 조건이라고 언급하고 있다.

그러나 현실적으로는 한국의 임금 상승 제한, 글로벌 경기 불확실성, 내수 회복 한계 등의 리스크로 인해 IMF 전망은 낙관적 시나리오에 기반하며, 실제 성장률 달성 여부는 정책 대응과 외부 경제 환경에 크게 좌우될 것으로 전망된다.  특히 아직 세계 경제의 중요한 축을 차지하고 있는 미국의 관세 전쟁으로 인해 이러한 예측은 아직은 변동 가능성이 높을 것으로 보이지만, 이 역시 2026년에 들어서는 미국의 선거 이슈가 있기에 점진적으로 이러한 경제 리스크가 완화될 것으로 생각된다.

참고자료

https://www.imf.org/News/Articles/2025/09/23/pr-25308-republic-of-korea-imf-staff-completes-2025-article-iv-mission (영어)
https://www.imf.org/News/Articles/2025/09/23/pr-25308-republic-of-korea-imf-staff-completes-2025-article-iv-mission (한국어)